国内麻醉药“三巨头”实力盘点
吴秀清
浙江元上资产医药研究员
国内麻醉用药市场的壁垒高于普通药物，其生产、流通、销售、定价都被国家严格管制。麻醉药用主要分为全身麻醉、局部麻醉、麻醉镇痛、麻醉镇静、肌松药几大类。2015年国内麻醉用药市场规模大约在120亿左右。本文主要对3家以麻醉剂为主业的公司进行对比分析。
人福医药的控股子公司宜昌人福（公司持有其67%股权）是国家麻醉药品定点研发生产企业、国家重点高新技术企业，主要产品有枸橼酸芬太尼注射液、枸缘酸舒芬太尼注射液、注射用盐酸瑞芬太尼，咪达唑仑注射液、盐酸氢吗啡酮注射液。
宜昌人福主要产品特点
宜昌人福主要产品市场占有率及竞争对手
公司在研产品包括化学1类新药注射用磷丙泊酚钠（III期）和注射用苯磺酸瑞马唑仑（I期）、化学3类新药咪达唑仑口服溶液。
宜昌人福2015年实现营业收入20.7860亿元，同比增长14.85%；实现净利润5.2006亿元，同比增长6.66%。
宜昌人福主要产品产销量情况
宜昌人福经营数据（单位：万元）
总结：宜昌人福从2007年至2015年营业收入增长不到7倍，净利润增长超过11倍，净利润率也大幅增长。麻醉系列产品占营业收入的比例在逐渐走高。但是近三年增长速度明显放缓，净利润增长低于营业收入增长，毛利率也明显下滑。
宜昌人福现在面临的主要问题是扬子江的地佐辛注射液在镇痛效果和不良反应均好于芬太尼，挤压芬太尼的市场份额；公司内部产品结构调整，舒芬太尼逐渐成为主导；咪达唑仑市场被恩华主导；盐酸氢吗啡酮属于吗啡类产品，管控极其严格市场容量不大；外部医保控费工业增速逐年下滑，从现有的产品线看很难有比较高的增长速度。
宜昌人福未来的看点是在研品种磷丙泊酚钠，另外人福医药也有可能通过境外子公司来实现芬太尼系列产品的国际化推广。
恩华药业1978年成立，2007年更名恩华药业，2008年上市。恩华药业是中国麻醉药品协会副会长单位，主要麻醉类产品包括力月西（咪达唑仑注射液）、福尔利（依托咪酯脂肪乳注射液）、一思（盐酸右美托咪啶注射液）、瑞芬太尼注射液、丙泊酚注射液。
恩华药业主要产品市场情况
恩华药业在2015年年报中披露，麻醉类产品销售额7亿，增长15.27%。未来将做好丙泊酚、瑞芬太尼，依托咪酯的市场开发工作，加大学术推广力度，努力使新产品尽快形成规模销售，继续走细分市场和差异化的经营战略。继续推进国际化战略，启动咪达唑仑的国际认证，力争尽快打入国际市场。
恩华药业麻醉业务销售数据
恩华药业6月13日发布公告，宣布收到盐酸阿芬太尼注射液（1ml:5mg，以阿芬太尼计，3.1类）、盐酸他喷他多片（50mg，以他喷他多计，3.1类）、盐酸右美托咪定注射液（1ml：0.1mg，以右美托咪定计，3.4类）三个临床批件。
总结：恩华药业的麻醉类产品在早期主要凭借咪达唑仑和依托咪酯占据绝对市场主导地位，与丙泊酚相比，依托咪酯更适合老年病人，未来市场空间很大。
近几年恩华药业有右美托咪定、丙泊酚、瑞芬太尼三个新产品上市。右美托咪定比咪达唑仑镇静效果好，安全性高，未来市场潜力远大于咪达唑仑。丙泊酚是全身麻醉一线用药，国内市场空间35亿左右主要市场被外资占据。恩华药业目前主要策略就是低价竞争，但阿斯利康在6月9日宣布转让美国市场以外的麻醉药业务，国内市场未来肯定会发生巨大变化。
恩华麻醉系列产品销售增长和毛利率稳定，新老产品布局完善，未来很长一段时间都还能够延续15%~20%的增长，但在麻醉类产品后续研发储备上明显落后人福和恒瑞。
根据恒瑞医药2015年年报披露的信息，恒瑞医药的手术麻醉市场份额在行业内名列前茅，销售额25.24亿，增长20.28%，毛利率89.68%，高于恩华，吸入用七氟烷通过FDA认证。麻醉系类产品主要有盐酸右美托咪定、顺苯磺酸阿曲库铵、吸入用七氟烷、酒石酸布托啡诺。
恒瑞医药主要产品市场情况
2015年主要产品销售量
恒瑞医药吸入用七氟烷的推广进程
2016年5月份，七氟烷发货美国
总结：恒瑞医药麻醉系列产品涉及全身麻醉，麻醉镇静镇痛，肌松药，是国内最全面的手术麻醉药品生产企业，占据手术麻醉用药市场主导地位。几个产品目前仍保持非常好的增长率，吸入用七氟烷经过多年培育已经顺利打入国际市场并出口美国，未来会更好带动整个麻醉板块增长。
在后续研发上，恒瑞医药依旧保持非常好的竞争力，两个1.1类新药注射用甲苯磺酸瑞马唑仑和M6G注射液已经批准临床。
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